稀缺性突出 需求前景乐观 2025年锑、铟等小金属行情可期

  2024年，锑、铟等小金属价格趋势强劲，可谓“小金属”启动“大行情”。上海钢联数据显示，2024年1号锑锭价格持续上涨了69%，其间最大涨幅达92%；精铟2024年涨幅一度达53%，后回落至24%。

  受益于价格持续上涨，产业链上游的上市公司业绩受到提振。湖南黄金2024年12月初在投资者互动平台上表示，锑价上涨对公司业绩有正向影响。截至2023年末，湖南黄金保有锑金属量为307324吨。业内人士认为，长久来看，锑供应紧张、需求前景向好，价格仍有上行空间。而科技金属铟，在半导体领域应用广泛，铟市场规模有望保持高速增长。

  国盛证券研报介绍，锑是稀缺小金属，地壳中的平均丰度仅为千万分之二。锑也是战略小金属，大范围的应用于阻燃剂、玻陶、军工、半导体等领域，被称为“工业味精”。因其稀缺性和不可再生性，多国将锑纳入“关键矿产清单”。

  当前锑的供需缺口明显。受限于环保、资源品位下滑等因素，未来全球增量项目有限。华钰矿业是为数不多的近期有投产、爬产项目的公司。华钰矿业控股子公司“塔铝金业”封闭式股份公司于2022年7月正式投产，2023年进入产能爬坡阶段。2024年半年报显示，截至2024年6月底，塔铝金业控制锑资源量为26.25万金属吨，华钰矿业控制锑资源量为46.14万金属吨。

  我国从2024年9月15日起对锑等物项实施出口管制。富宝资讯分析师全坤认为，国内锑资源稀缺，全球锑资源的静态储采比为24年，而我国仅为16年，出口管制能合理规划锑资源的开采和利用，实现资源可持续开发，防止锑矿资源过早耗尽。作为战略金属，锑的出口限制有利于维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务。

  长期来看，锑的需求稳中有增。锑在阻燃剂、催化剂中有所应用，但因其废弃、处理过程可能污染自然环境，业内也在开发更环保的替代材料。国盛证券表示，由于锑品综合性能优异，替代进程较为缓慢。而且，终端需求量开始上涨部分对冲了阻燃剂、催化剂中锑品材料的市场占有率下滑。

  在全坤看来，在积极的财政政策影响下，与建筑行业景气度紧密关联的阻燃剂消费或在2025年企稳。在“双碳”目标背景下，光伏装机量快速地增长以及双层玻璃渗透率将提升，光伏玻璃用锑有望成为锑需求主要增量。

  展望2025年，上海钢联稀贵金属事业部分析师陈琪琪表示，国内环保因素限制产能、下游光伏需求放缓、从俄罗斯进口的锑矿量没有到达预期、锑出口管制等多重因素或影响锑价表现。

  全坤也认为，2025年锑基本面向好，锑价仍有一定上升空间。国金证券金属首席分析师李超等认为，锑价拐点向上的趋势有望逐步确立，并迎来第二波上涨。

  2025年铟供给或较为充裕。铟分为原生铟和再生铟。原生铟方面，全球铟资源分布相对集中，主要分布在中国、秘鲁、美国、俄罗斯、加拿大等地。我国是全球最大的原生铟生产国。

  全坤介绍，2024年铟价上涨，厂商利润可观，这也提升了其生产积极性，预计2025年原生铟产量有望稳步增长。在环保政策趋严的情况下，再生铟生产技术一直在升级，含铟废料回收率慢慢地提高，预计2025年再生铟产量也将呈上升趋势。

  科技领域应用打开了铟需求的新局面。陈琪琪表示，铟需求或受益于其在光芯片、太阳能电池等领域的应用拓展，尤其是磷化铟在AI、光通信、半导体行业应用广泛。

  中研普华产业研究院发布的磷化铟行业市场分析报告数据显示，2024年全球磷化铟衬底市场规模约为1.5亿美元，同比增长7.1%；2026年全球磷化铟衬底市场规模将达到2.02亿美元，预计2019年至2026年复合增长率为12.42%。

  全坤表示，得益于我国家电以旧换新补贴等政策，显示面板需求上涨，将带动了下游ITO（氧化铟锡）靶材需求增加。预计2025年铟价将在2500元/千克至3500元/千克的区间内震荡。市场情绪及投机资金或进一步助推铟价阶段性上涨。记者 霍星羽

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  在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持文、编辑小娄2022年12月29日这天，消失在大众视野许久的央视主持人朱军在社交平台上更新了一则内容。

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